L'Amérique traverse un boom pétrolier

May 18, 2023

MIDLAND, Texas - L'industrie pétrolière américaine est en plein essor – d'une manière surprenante.

Cela ne ressemble pas beaucoup aux booms du passé, lorsque les entreprises se démenaient pour pomper le plus de pétrole possible et que la région attirait tellement de travailleurs qu'il devenait impossible de trouver un logement et des chambres d'hôtel gratuites.

Au lieu de cela, un secteur tristement célèbre pour ses hauts et ses bas apprend enfin à adopter la seule chose pour laquelle il n'a jamais été connu : la modération.

Ce changement fait beaucoup de bien dans le Permien, le bassin pétrolier le plus prolifique d'Amérique. Les compagnies pétrolières engrangent des profits et le travail plus stable a également été bon pour les travailleurs de toute la région.

Mais les implications économiques, géopolitiques et climatiques sont plus compliquées.

Voici cinq choses à savoir sur ce changement et ce que cela signifie.

L'année dernière, l'invasion de l'Ukraine par la Russie a fait grimper les prix du brut bien au-delà de 100 dollars le baril, ce qui signifie que les producteurs gagnaient de l'argent au poing.

Les prix ont chuté depuis, mais ils restent à ou au-dessus de leurs niveaux d'avant la pandémie. De manière significative, ils ont toujours été suffisamment élevés pour que la plupart des producteurs forent de nouveaux puits à profit.

L'enquête la plus récente de la Réserve fédérale de Dallas a révélé que le producteur moyen du Permien peut atteindre le seuil de rentabilité d'un nouveau puits lorsque le WTI (un prix de référence clé pour les prix du pétrole) se négocie à 61 dollars le baril. Et actuellement, les prix sont bien au-dessus de ce niveau.

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Le résultat : de gros bénéfices pour les entreprises et une augmentation de l'emploi et des salaires pour les travailleurs du bassin permien.

Avant la pandémie, l'industrie pétrolière américaine suivait un schéma prévisible.

"Lorsqu'il y avait une augmentation des prix, les acteurs américains du schiste se précipitaient et augmentaient la production pour essayer de capturer cette augmentation de prix", explique Angie Gildea, responsable de l'énergie américaine pour le cabinet comptable mondial KPMG.

Lors des périodes de prospérité précédentes, plus de 500 plates-formes de forage fonctionnaient simultanément à travers le Permien alors que les compagnies pétrolières chassaient les prix élevés du pétrole.

Tous ces puits ont contribué à une énorme croissance de l'offre de pétrole, qui a ensuite conduit à une énorme offre excédentaire, qui a ensuite inévitablement conduit à ... d'énormes chutes de prix et à un effondrement résultant de l'activité de forage. Boum, buste. Boum, buste.

Mais l'année dernière, malgré des prix supérieurs à 100 dollars le baril, le nombre de plates-formes est resté au milieu des 300. Ils ont tenu bon alors que les prix baissaient. Et c'est là qu'ils en restent aujourd'hui, plus ou moins stabilisés.

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De nombreux facteurs empêchent les entreprises de forer encore plus - des pénuries de la chaîne d'approvisionnement, des difficultés à embaucher des travailleurs ou, pour certaines entreprises, un manque de bons sites pour forer.

Mais un facteur important dans ce changement vers la modération est la pression des investisseurs qui veulent que les compagnies pétrolières partagent leurs bénéfices avec eux, plutôt que de réinjecter les bénéfices dans le sol pour produire plus de pétrole.

"Les investisseurs exigent en fait … plus de discipline de la part de ces producteurs de schiste", déclare Gildea. "Ils veulent un retour des dividendes et une remise en argent aux actionnaires plutôt que de donner la priorité à la croissance de la production."

Le résultat : la production dans le Permien continue de croître, mais elle augmente plus progressivement. Et il n'a cessé de croître même lorsque les prix fluctuent.

Des investissements plus restreints signifient que les compagnies pétrolières sont moins susceptibles de subir les récessions qui perturbaient l'industrie.

Et alors que les prix du pétrole sont élevés, les entreprises remboursent leurs dettes, fusionnent avec des rivaux pour renforcer leurs positions et génèrent des liquidités. Cela a des impacts économiques positifs pour les entreprises individuelles, pour les régions productrices de pétrole comme le Permien et pour un segment majeur de l'économie américaine.

Plus de discipline de la part des compagnies pétrolières américaines est également bonne pour le cartel mondial connu sous le nom d'OPEP+.

La révolution du schiste a remodelé la politique pétrolière mondiale, faisant des États-Unis le premier producteur mondial et un rival de l'OPEP+ au lieu d'un simple client.

Cela signifie que chaque fois que l'OPEP+ envisage de réduire sa production, elle doit peser si les producteurs américains se précipiteront pour pomper plus de brut, s'emparant ainsi de plus de parts de marché du cartel.

C'est beaucoup moins préoccupant aujourd'hui. Les producteurs de schiste maîtrisant leur croissance, l'OPEP et ses alliés peuvent réduire la production, faisant grimper les prix, sans risquer une manne de schiste.

En fait, l'Arabie saoudite a annoncé une nouvelle réduction volontaire de la production au cours du week-end, tandis que certains autres membres de l'OPEP+ ont prolongé leurs propres réductions volontaires.

"Ils croient, à moyen terme, qu'ils sont dans une position très forte sur le marché, que les sociétés de schiste doivent répondre aux actionnaires qui demandent une discipline en matière de capital", déclare Helima Croft, responsable mondiale de la stratégie des matières premières chez RBC Capital. Markets, qui était à Vienne pour la réunion de l'OPEP+.

L'impact sur les marchés se fera sentir pendant des années, prédit Croft.

Comme d'habitude, une bonne nouvelle pour les compagnies pétrolières est une mauvaise nouvelle pour les consommateurs de pétrole – même si cela n'est pas visible actuellement à partir des prix à la pompe.

Les prix de l'essence aux États-Unis sont actuellement en moyenne un peu plus de 3,50 $ à l'échelle nationale, soit plus d'un dollar de moins que l'an dernier. Pour les prochaines semaines et les prochains mois, les analystes de l'essence ne prédisent rien de proche des prix exorbitants de l'an dernier.

Mais à moyen et long terme, moins d'investissements dans la production de pétrole signifie moins d'offre, ce qui fait grimper les prix.

Pour être clair, la production pétrolière américaine continue d'augmenter, mais elle n'augmente pas aussi rapidement qu'elle l'aurait fait autrefois.

Le grand joker est de savoir si une récession mondiale se matérialisera. Mais si ce n'est pas le cas, les analystes pensent que l'offre continuera d'être à la traîne de la demande, compte tenu de la production restreinte des producteurs américains et de l'OPEP+.

Une prévision publiée cette semaine par Enverus, une société d'analyse de données énergétiques, prévoit que le Brent, la référence mondiale du brut, dépassera à nouveau les 100 dollars le baril plus tard cette année.

Les climatologues affirment que le monde doit rapidement réduire sa consommation de pétrole et de gaz naturel et mettre en œuvre d'autres réductions d'émissions pour limiter les effets dévastateurs causés par le changement climatique. Et c'est faisable, disent-ils, grâce à des énergies renouvelables moins chères et à d'autres alternatives.

Alors, un Permien à croissance plus lente est-il en ligne avec une transition loin du pétrole ?

Gildea fait valoir que cette retenue des producteurs pourrait libérer de l'argent et de la bande passante pour que les entreprises se concentrent sur une énergie plus propre et la réduction des émissions, se positionnant pour continuer à faire des profits alors que le monde s'éloigne du pétrole.

Mais jusqu'à présent, les sociétés pétrolières et gazières renvoient l'essentiel de leur argent aux investisseurs sous forme de dividendes et de rachats d'actions, plutôt que de le consacrer à de nouvelles entreprises plus vertes.

Et la simple rentabilité du pétrole signifie que les entreprises sont très peu incitées à investir dans quoi que ce soit d'autre - en fait, elles peuvent être punies par le marché si elles essaient.

Les compagnies pétrolières ne sont pas non plus convaincues que le monde s'éloignera réellement du pétrole, du moins à une vitesse approchant la vitesse nécessaire pour arrêter le changement climatique.

L'industrie pétrolière parle (et fait de la publicité) du changement climatique maintenant, mais les entreprises sont ouvertement sceptiques quant à la vitesse réelle d'une transition loin du pétrole. C'est vrai pour les grandes entreprises — et les petites.

Le patch pétrolier américain a peut-être découvert la modération. Mais rien n'indique qu'il soit sur la voie de la réinvention.

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